Рынок облигаций. Анализ и стратегии

В ходе кредитного дефолтного свопа покупатель защиты делает выплаты продавцу защиты в обмен на право получения выплат при условии наличия происшедших с референсным обязательством или референсным юридическим лицом кредитных событий. В случае реализации кредитного события продавец защиты обязан осуществить выплату покупателю

И наконец, инвестор, желающий открыть короткую позицию по корпоративным облигациям, порой не в состоянии с легкостью осуществить свое намерение на рынке корпоративных ценных бумаг. Своп общей прибыли предоставляет инвестору возможность решить поставленную задачу. Инвестор в этом случае выступит в роли плательщика общей прибыли и получателя плавающей ставки

Во-вторых, получатель общей прибыли может достигнуть экономического результата инвестирования в диверсифицированную корзину активов, совершив один своп, — на спот-рынке той же цели он добился бы, проведя целый ряд трансакций. С этой точки зрения своп общей прибыли представляется намного более эффективным механизмом, чем трансакции на спот-рынке

Своп общей прибыли в нескольких отношениях выгоднее прямой покупки референсного обязательства. Во-первых, получатель общей прибыли не должен финансировать приобретение референсных активов. Он выплачивает плательщику общей прибыли проценты по плавающей ставке, в обмен на которые получает всю общую прибыль референсного обязательства

Своп общей прибыли переводит к получателю общей прибыли весь экономический результат инвестиций в референсное обязательство. В обмен на получение этого результата получатель общей прибыли выплачивает плавающую или фиксированную ставку плательщику общей прибыли.

Свопы общей прибыли (total return swaps) — обращающиеся на рынке фиксированного дохода свопы, в ходе которых одна из сторон осуществляет периодические выплаты плавающей ставки и взамен получает от контрагента общую прибыль, реализованную референсным обязательством или корзиной референсных обязательств

Известно пять типов производных кредитных инструментов: свопы активов, свопы общей прибыли, кредитные дефолтные свопы, опционы на кредитные спреды, а также форварды на кредитные спреды

В ходе свопа (обмена) процентных ставок две стороны (называемые контрагентами) договариваются об обмене периодическими процентными выплатами. Долларовая величина обмениваемых выплат определяется исходя из установленного долларового номинала, называемого подразумеваемым (notional) номиналом. Долларовая сумма, которую выплачивает контрагенту каждая из сторон, — установленная периодическая процентная ставка, умноженная на подразумеваемый номинал

При прочих равных изменение величины ожидаемой волатильности процентных ставок приведет к изменению цены опциона. Каппа опциона измеряет долларовое изменение цены опциона при изменении ожидаемой ценовой волатильности на 1%.

Модифицированная дюрация опциона — это мера чувствительности его цены к изменению процентных ставок.